Os bancos centrais de todo o mundo responderam à alta inflação orquestrando fortes aumentos nas taxas de juros. O crescimento econômico já está desacelerando em todo o mundo, a tal ponto que algumas regiões podem estar em recessão no momento.
Como resultado, o fluxo de caixa das empresas será pressionado tanto por níveis mais baixos de demanda quanto por custos mais altos de serviços de empréstimos, limitando o espaço para crescimento de dividendos.
De maneira mais geral, a recuperação pós-pandêmica foi concluída sem problemas e as distribuições retornaram à sua tendência histórica. No lado positivo, a reabertura da China provavelmente impulsionará o crescimento econômico assim que a atual onda de infecções por COVID-19 diminuir.
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E o que é mais importante, os dividendos são muito menos voláteis do que os lucros globais, enquanto a cobertura de dividendos — ou seja, a relação entre os lucros de uma empresa e suas distribuições — é atualmente alta.
Inflação e riscos geopolíticos
Embora sim, prevemos uma desaceleração no crescimento de dividendos de seus níveis excepcionalmente altos em 2022. Os dividendos provavelmente continuarão a aumentar em 2023, em nossa opinião.
A inflação, a duração dos próximos aumentos de juros e os riscos geopolíticos obscurecem o horizonte.
O atrasos de tempo, principalmente na Europa, China e certas partes da Ásia, onde as empresas normalmente fazem distribuições apenas uma vez por ano, significa que qualquer desaceleração nessas regiões surgirá mais tarde do que em países como os Estados Unidos, onde os dividendos são distribuídos trimestralmente.
Do ponto de vista do setor, é improvável que os dividendos de energia repitam os fortes ganhos de 2022, enquanto a remuneração da mineração provavelmente continuará diminuindo.
Entre as instituições financeiras, os bancos poderiam se beneficiar de margens mais altas, graças ao ambiente de taxas de juros mais altas, certamente é possível um maior crescimento dos dividendos, sujeito a um planejamento prudente em relação ao aumento dos níveis de NPL à medida que o crescimento econômico desacelera.
Economia: horizonte mundial
Depois que os dividendos se recuperaram com muito mais vigor do que o esperado após a pandemia de 2020, há mais incerteza sobre as perspectivas de crescimento distribuições no próximo ano. A inflação, a duração dos próximos aumentos de juros e os riscos geopolíticos obscurecem o horizonte.
No entanto, os fatores associados às taxas de câmbio devem ser menos complicados e podem começar a se reverter no segundo semestre com base nas tendências atuais, enquanto os dividendos extraordinários têm maior probabilidade de cair em direção à média de longo prazo, em vez de continuar aumentando.
Isso se traduz em uma previsão de US$ 1,60 trilhão para 2023, um aumento de 2,3% na taxa nominal, o que equivale a um aumento subjacente de 3,4%.
* Janus Henderson Gerente de Portfólio de Clientes
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