O contexto internacional continua estagnado, espera-se uma ligeira recessão na Europa e nos Estados Unidos em 2023, a China vai crescer muito pouco devido à política de covid lockdown em 22 e pouco se espera para 23. A taxa do Fed vai continuar a crescer para reduzir um inflação que não é fácil de abater. Em geral, taxas de crescimento mais baixas são esperadas nos países desenvolvidos. A região vai cair uma mudança com um Brasil que pode crescer zero. Ele vem de bons resultados com Bolsonaro mas acumula problemas fiscais que não são menores.
No panorama argentino, o Plano Massa continua, resolvendo questões parciais sem uma abordagem geral do macro. Os estímulos ao setor da soja funcionaram e com certeza vieram para ficar. É um nível de dólar que eles vão querer repetir. Esses ajustes não são suficientes para equilibrar a questão mais delicada da economia, que é a falta de reservas. O esforço para conter as importações continua alto para não perder dólares e pode comprometer o crescimento em 2023. A expectativa é de um PIB ligeiramente negativo no ano que vem. Massa está sendo ortodoxo na frente fiscal e isso também influencia na estagnação de 23. Como se isso não bastasse, acrescente o problema da seca que parece estar em torno de 20 bilhões de dólares. É uma das secas mais importantes das últimas décadas.
É lugar-comum questionar que o câmbio oficial ainda está 30% abaixo do dólar histórico, apesar da indexação engatinhante, que está muito atrasada. Uma desvalorização poderia reduzir o gap, mas percebem-se problemas devido a um possível salto inflacionário. Parece que é uma condição de Cristina Kirchner que está se cumprindo na tradição do kirchnerismo que, exceto em 2014, sempre evitou o salto da desvalorização. A tentação é sempre chegar com câmbio atrasado no final do mandato.
No panorama, o Plano Massa segue sem resolver um esquema geral de abordagem macroeconômica
A inflação continua subindo, pode chegar a 120% em 2023, embora o cenário de repetir 100% não seja impossível. O FMI não é um obstáculo e atua como cúmplice em muitas medidas. Com certeza a meta fiscal será melhorada mesmo que não seja cumprida e seja difícil atingir as reservas. O FMI vê o esforço de Massa com otimismo.
Problemas complexos continuam, como a dívida em pesos que complicou a gestão de Guzmán, a chamada “bola dos Leliqs”. Não aparece como uma questão iminente, mas sempre que é discutida não é fácil encontrar uma solução estrutural que não seja traumática. A taxa efetiva anual de juros continua alta, outra medida no campo da ortodoxia que Massa oferece em seu programa de transição.
Com a inflação, os gastos públicos, com aposentadorias, por exemplo, se liquefazem. Nesse sentido, a inflação é aliada e funcional ao reajuste. Metas de inflação da ordem de 4% ao mês parecem muito baixas dada a inércia dos preços. Por outro lado, o aumento dos índices de divulgação nessa frente contribuirá para o aumento da inflação.
Em suma, esse plano de Massa chegou há quase meio ano, o que tem dado alguma estabilidade e menos sensação de crise terminal, Cristina não questiona. Será esse o caso à medida que o ano eleitoral avança e encontra sirenes pedindo mais expansão fiscal? Conseguirá Massa superar todos os desafios pela frente? Se houver expectativas de que o Together for Change vença a eleição, os preços dos ativos vão melhorar? A herança para dezembro de 2023 está claramente muito comprometida, há várias equipas da oposição a trabalhar em planos de cariz abrangente. Este programa claramente não está aí para se estabilizar, falta tempo e convicção. Pode dar ao peronismo uma expectativa de vitória se as variáveis forem controladas, principalmente os preços, evitando uma crise severa. É um desafio para uma oposição que às vezes parece muito interna e com pouca unidade. As variáveis devem ser monitoradas, esperando um ano complexo devido à incerteza econômica à qual a política se soma com mais força.
*Diretor da área de Economia- IAE Business School, Universidad Austral.
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